天津信托资讯门户

资管新规通过,100万亿大洗牌,500万金融民工受到这些冲击

中天嘉华财富2020-10-02 16:19:59


嘉华观点

资管新规通过,市场上当前各类资产管理产品聘请私募基金作为投资顾问的模式目前在征求意见稿许可范围内。由此,金融机构依托自身的资金募集优势在募得资金后(母基金),以各类金融机构资产管理产品为子基金,考虑在子基金层面聘请私募基金担任投资顾问的模式仍可延续。

敬请阅读嘉华财富投资早餐



1
今日热点



对银行理财的影响:


1、银行理财新规预计在《指导意见》落地后快速出台


2、上市银行业绩影响偏小,对市场影响预计有限


3、银行不能做保本理财了。

目前银行理财规模是30万亿的水平,保本理财是7万亿的水平。资管新规规定,金融机构不得开展表内资产管理业务。而保本理财其实就是商业银行表内理财业务,这样按照资管新规的规定未来保本理财可能要消失,银行不能做保本理财了。


4、刚兑打破,银行理财净值计算应做过渡安排

《指导意见》否定了预期收益型产品,银行理财的净值化和去刚兑,恐丧失部分对投资者的吸引力,尤其是以其作为存款替代的投资者,展望2019年之后,预计银行理财规模将进入规范发展新时代,理财规模将稳健增长。


券商资管:逾7成为通道和资金池


由于券商资产管理规模中超过70%以上为通道和资金池业务,因此通道和资金池业务若是受到限制,券商资管行业的总资产规模的17万亿很难保住,对整个券商资产行业的总资管规模的影响会很大。


信托:通道业务、打破刚兑、准备金计提影响有限


信托行业资产规模、营业收入、净利润增速在本轮信托资产增加过程中,主动管理型业务占主导地位,2017H同比增速达到51%,因此资管业务征求稿中去通道的核心要求并不会大幅拉低未来信托公司资产管理规模的增速。


通道业务对营业收入影响有限。征求意见稿明确了新老划断原则,因此通道业务的有序退出对行业营收和利润的影响有限。打破刚兑将有助于获取承担风险的收益长期来看。打破刚兑会让收益率曲线变得陡峭化,长期来看有利于优质信托公司。准备金计提影响早已在信托费率上有所体现。本次资管业务征求意见稿中要求金融机构应当按照管理产品管理费收入的10%计提风险准备金。


对私募的影响


1、私募投资门槛再提升


现在的门槛是:家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元,且具有2年以上投资经历;最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。


这可能会直接减少合格投资者数量,相关产品规模也会受到牵连,对一些业绩相对平庸、品牌效应偏弱的机构或将遭遇较大压力。当然,提高私募产品的合格投资者认定标准,意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线,也将有助于进一步规范私募募集行为。


2、私募基金业务模式


由于私募基金与各类金融机构有广泛的业务联系,征求意见稿对各类金融机构资产管理业务的规定将直接影响私募基金的业务模式,举例如下:


银行理财+私募FOF/银行理财+私募基金:不行!

非金融机构资产管理产品+私募基金:不行!

银行自营+金融机构资产管理产品(私募做投顾):可探讨

金融机构资产管理产品+金融机构资产管理产品(私募做投顾):可探讨

私募基金自发型FOF:可探讨

保险资管:非标资产占比不到30%


2
国内头条


重磅新闻!资产管理行业监管新规,终于获得通过

据3月28日新闻联播报道,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平3月28日下午主持召开中央全面深化改革委员会第一次会议并发表重要讲话。会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(俗称“资管新规”)。


会议指出,规范金融机构资产管理业务,要立足整个资产管理行业,坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合,机构监管和功能监管相结合,按照资产管理产品的类型统一监管标准,实行公平的市场准入和监管,最大程度消除监管套利空间,促进资产管理业务规范发展。


商务部:中方对美中止减让产品清单本月底结束征求意见

商务部定于3月29日(周四)上午召开例行发布会,新闻发言人将对外发布近期商务领域重点工作情况,并现场回答媒体提问。商务部表示,中方发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单,目前还在征求意见,将适时公布正式实施时间。


“严”字当头,央企发力降杠杆

随着国资委明确2020年前央企平均资产负债率再降2个百分点,央企降杠杆攻坚战已全面打响。据了解,中央企业降杠杆减负债指导意见征求意见稿已下发至各企业,有望加快公布实施。多家央企已制定降杠杆具体实施方案,明确任务目标。下一步,央企降杠杆将“严”字当头,多举措管控债务风险,推进债转股和扩大股权融资成为工作重心。此外,国资委计划,至2020年,超70%的央企资产力争实现上市。


海航牵手京东 全面推动电商物流全球化战略布局

据海航消息,海航集团与京东集团签署战略合作协议,双方宣布强强联合,围绕航空、物流、产业、区域开发等领域开展全方位、多层次、产业和金融联动合作,全面推动电商物流全球化战略,合力打造海航集团与京东集团西安物流总部根据地。此外,双方还将在党建活动和人才合作、公益事业等方面开展积极互动,并将在扶贫、教育、救灾及社会创新等方面开展具有普惠性的公益活动。


可减税2400亿!增值税改革深度报告出炉

3月28日,国务院常务会议确定深化增值税改革措施,会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元。本文仅就制造业在此轮税改中的得益情况进行全面量化分析。


3
国际头条


美国贸易代表:6月前或不会对华开征关税,中美有望谈判避免关税

美国贸易代表Lighthizer周三(3月28日)表示,他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期,6月前或不会开始开征关税。当被问及中美双方是否可能通过谈判来避免关税大战时,Lighthizer表示:“我认为这存在希望。”此外他表示,将中美贸易关系“带到一个好的地方将需要几年时间”。


MSCI高管:若有中概股回归A股,MSCI也会改变名单

第七届CFA中国投资峰会在北京举行,MSCI亚太区执行董事暨中国区研究部主管魏震在会后接受采访时表示,日前热议的中概股“回A”浪潮,魏震表示,如果有中概股企业回归A股上市,MSCI的A股名单也会考虑改变。“MSCI有一套系统规则,如果(市场)改变了自然会反映到MSCI指数里面。”他说。与此同时,MSCI在企业评级出来之后也会跟企业沟通。


沙特王储:OPEC和俄罗斯正商讨持续10~20年的限产协议

沙特王储第一次访美就将行程拉到了两周半之久,除了达成价值125亿美元的军售订单之外,还对媒体表示希望在未来能与俄罗斯在原油供应上达成进一步的长期合作。在访美期间,沙特王储Mohammed bin Salman还接受了路透社的采访并说道,欧佩克望在未来10到20年内就原油供应方面与俄罗斯达成更进一步的合作。


4
股票市场


白马股全线大涨,沪指涨超1%站稳5日线

周四(3月29日),上证综指收盘涨1.22%报3160.53点,深证成指涨1.18%报10755.92点,创业板指冲高回落后尾盘翻红,收盘涨0.38%报1842.19点;两市成交4789.18亿元,较上日同期稍有缩减。市场风格发生转变,上证50午后单边拉升。

上证50昨日跌破年线,今日一举收复。盘面上看,地产股终迎爆发,白酒、家电等白马股表现强势;券商、保险亦有表现,周期股紧跟步伐。雄安新区板块午后上攻,粤港澳自贸区全天造好,黄金股低迷,军工、半导体板块回调。


5
债券市场


国债期货小幅收跌,银行间现券收益率变动不大

国债期货小幅收跌,10年期债主力合约T1806跌0.11%,5年期债主力合约TF1806跌0.04%。银行间现券收益率变动不大,10年期国开活跃券170215收益率下行0.38bp报4.7275%。交易员称,隔夜美债未能延续涨势,未能带动国内债市的乐观情绪,此外备受关注的资管新规获通过,市场继续等待具体规则落地,且季末时点逼近,交易情绪较为谨慎。


6
外汇市场


在岸人民币兑美元收盘跌20个基点报6.2904

在岸人民币兑美元周四16:30收盘价报6.2904,较上一交易日跌20个基点。人民币兑美元中间价调贬261个基点,报6.3046,终结三日连升,降幅创2018年2月9日以来最大。


分析人士认为,对人民币来说,短期继续跟随美元双向波动仍是其主要趋势。当然,人民币汇率中长期走势仍取决于基本面,从当前我国经济有韧性也有下行压力来看,人民币单边升值将难以持续,总体持稳、双向波动的可能性更大。


7
大宗商品


国内期市收盘涨跌互现,工业品回暖农产品低迷

周四(3月29日),国内期市收盘涨跌互现,工业品普遍回暖,螺纹钢、沪镍涨近2%,热卷、焦煤、铁矿石、聚丙烯涨超1%,焦炭、原油跌幅收窄,仍跌超1%;农产品、贵金属普跌,鸡蛋封跌停,沪银跌近2%。高盛表示,人民币原油期货开端相对成功,但预计海外投资者参与有限。较高的交易成本及边际成本将限制境外投资者对中国原油期货的投资。





The  End




免责声明


本报告的信息均来源于公开资料。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。


本报告版权仅为本公司所有。如引用、刊发需注明出处为中天嘉华集团,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。