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【金库资讯】信托拐点将至

金库网2020-07-08 07:14:38

  财新记者 刘卓哲 张宇哲/文

  11万亿元资产规模,700亿元风险资产,这样的风险预警被金融业内认为,程度太轻。

  中国信托业在近年的高歌猛进后,潜在风险再次引发监管层的关注。

  7月中旬,银监会非银部要求20多家信托公司高管(董事长、总经理级别)开会,要求上报风险项目情况,并提出化解风险的建议和意见。

  业内知情人士告诉财新记者,这次会议的起因是社会各界、包括其他监管机构,在上报国务院关于信托风险的报告中提出,信托行业存在潜在系统性风险。因此,国务院要求银监会出具调研报告,汇报信托业目前的风险状况和应对策略。

  7月末银监会召开内部会议,通报了汇总情况。结果显示,43家信托公司上报的风险资产超过700亿元,其中高风险资产超过500亿元,并通报11家信托公司风险较大,其中3家风险严重。

  “信托业前几年风险项目应该就有500亿元了,这次报出700亿元,一点也不多。”有业内人士认为,银行的不良资产都超过1%了,而信托业的风险资产占总资产的比例只有6‰,而且风险项目本身还有资产,有价值,不会颗粒无收。

  7月8日,在《中国信托业发展报告(2013-2014)》(下称《报告》)的发布会上,国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富回答财新记者提问时说,信托业目前虽不会发生系统性风险,但个别地区行业结构单一,行业风险存在传导为区域性风险的可能性。

  一位中部地区的信托公司高管透露,与以往要求上报风险项目情况不同的是,此次监管层还对风险项目进行分级监管,即分为高、中、低三类,目的是“对症下药”,希望信托公司厘清风险资产的性质和责任,如果是低风险资产的银行通道业务,需在与银行的合同里申明,并提前着手考虑如何解决风险项目的退出。

  业内人士坦言,信托公司不可能再野蛮生长了,“真正的拐点恐怕到了。下一步将面临行业的大洗牌”。业内人士普遍认为,信托管理资管规模今年将不仅仅是增幅放缓,在消化一定存量后,规模可能会出现萎缩。

  11家公司被点名

  前述银监会内部会议通报了11家信托公司风险较大,风险较为严重的3家信托公司分别为中信信托、华融信托和新华信托,短期时点上出现了风险资产高于净资产的现象。其中,新华信托高风险资产规模超过100亿元。

  据银行间市场披露的信托公司业绩快报,截至2014年6月30日,中信信托净资产排名第二,为138.39亿元;华融信托和新华信托净资产分别是36.02亿和27.71亿元。

  风险资产是各家公司上报的有问题的信托计划规模。需要厘清的是,风险资本和风险资产不等于不良资产,而是可能出现风险的项目,包括未到期项目。“信托项目到期后,很多项目可以通过重组和资产处置,消化掉大部分风险。”一位信托业内资深人士说。

  这次43家信托公司上报的是风险资产的数据,与之简单对照是净资产数据。一位信托公司风控部人士说,通常银监会要求信托公司按照宽口径上报风险资产,否则会追责。所谓宽口径,就是需要把潜在风险估计得更足一些。

  信托业监管一般遵循净资本的管理办法。按照《信托业净资本管理办法》的定义,信托公司的净资本等于净资产扣减资产和负债的风险扣除项。信托公司的净资本最少2亿元,且不得低于净资产的40%。风险资本指信托公司按照一定标准计算并配置给某项业务用于应对潜在风险的资本。信托公司的净资本需要大于风险资本。

  以中信信托为例,截至2013年末,中信信托净资本为68.54亿元,各项业务风险资本之和为37.62亿元,净资本/各项业务风险资本之和的比率为182%,净资本/净资产的比率为53%,均符合前述监管要求。

  这是今年银监会第二次直接摸底信托公司风险存量。今年1月,银监会突然直接通知各信托公司,要求上报存续期内的风险项目。这一通知没有经过地方银监局逐级下发,为近年来罕见。

  “年初的上报结果显示,90%的信托项目风险集中于房地产、地方平台、矿产能源、艺术品和红酒信托。最近一次上报则显示,风险集中在能源和地产。看来这半年,这两个领域的风险并没有得到化解。”一家大型信托公司高管告诉财新记者。

  7月中旬,银监会要求各家信托公司如实上报风险项目的数据,如果此后出问题的项目在名单之外,要求公司一把手要负责,立即到银监会亲自解释,“这令不少信托公司在这次上报风险项目时颇为紧张。”有信托公司高管透露。

  在这次内部通报会上被监管点名的信托公司有11家,除了前述3家,还有金谷信托、安信信托、中原信托、长安信托、陕国投、中泰信托、中江信托和五矿信托,其中7家信托公司的风险资产超过净资产的50%。风险资产以能源和矿产类项目居多。

  “如果全要刚性兑付,上述名单中有些公司的问题会比较大,日子会比较难过。但资产价值应该还可以。”一位信托公司高管说。

  “确实存在风险项目,但还不至于出现行业性危机。”一位信托公司风控总经理认为,现在偏宽松的货币政策对市场的心理层面有较积极的影响,业内认为政府不会坐视系统性风险爆发和蔓延。近期出问题的多是小型地产开发商,也有个人涉案引起的。未来信托公司对民营背景的地产开发商会比较谨慎。

  风险资产分类

  一位中部地区的信托公司高管透露,与过去不同的是,监管层今年更加深入地分析行业问题,此次要求信托公司上报风险资产,并划分为高中低三类。“这是以前从未有过的,对所有风险资产建立台账,是银监会主席助理杨家才上任后才开始提出的新监管要求,以前没有风险资产这一概念。”

  对于风险资产的分类,监管部门确定的划分标准是:低风险资产是有风险的通道类业务,但风险责任已与银行在合同协议中明确,信托公司不承担责任;高风险资产则属于已暴露风险的非通道类资产,须由信托公司自己承担责任,但项目抵押物不能覆盖本金及利息或抵押物不易处置,后者往往取决于地方政府的意愿或处置进度;其余的属于中等风险资产。

  “判断是否为高风险资产的惟一标准,就是能否按期清算兑付。”前述中部地区信托高管说。

  低风险的通道类业务,涉及信托公司与银行的博弈。今年4月,银监会下发《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知(征求意见稿)》至各信托公司,首次通过正式文件定义信托公司“通道类”业务,并要求各方对所需承担责任予以说明。在此文件中银监会指出,受托人仅负责账户管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托财产等事务,不承担积极主动管理职责。

  虽然监管部门要求厘清通道类业务的风险责任,信托公司必须在与银行签订的合同中明确不承担责任,即“合同避险”。但在实际操作中,银行比较强势,不愿意调整合同。信托公司要么放弃这项业务,要么迁就银行放弃合同中的自我保护,如今年初中诚信托30亿元的中诚信托诚至金开1号。

  此次监管部门希望更深入地了解最终有多少个信托项目、多少金额可能出现问题,以评估对信托公司的净资产可能造成多大实质性影响,即可能会出现多少损失。

  把风险资产划分为高、中、低三类后,监管部门可据此把信托公司分为没有任何损失、可能有损失、损失较大的三类。如果最终高风险资产形成的损失可能超过了该公司的净资产,有利于监管部门提前着手考虑如何解决风险项目的退出,并防范信托公司的风险,比如督促股东增加注册资本,保证信托公司的正常运营。“这就和今年银监会下发的99号文(即《关于信托公司风险监管的指导意见》)结合起来了。”

  不过,业内人士也坦承,99号文要求的设立生前遗嘱和以股东增资处置风险资产的机制,对股东来说是很困难的事,“因为涉及红利回拨等,与公司治理产生冲突”。

  业内人士预计,可能成为问题信托公司的情况有两类:一类是公司规模小,净资产少,可以拿出来解决问题的资源少;另一类是,风险资产规模比较大,“一旦风险资产规模太大,信托公司撑不住了,就很棘手”。

  风控压力增大

  7月8日中国信托业协会发布的《报告》指出,2012年开始,中国经济开始处于下行周期,信托公司较多涉及的政信合作业务、房地产信托业务和矿产信托业务面临风险暴露问题。

  陈道富认为,行业性风险的出现,属于正常的经济结构调整。有的是正常的行业萎缩,那么顺应结构调整即可;有的可能存在产能过剩,那么旧的行业被打破,新的行业重新建立,也是化解行业风险的过程。

  在《报告》发布会现场,北京某信托公司研发部总经理告诉财新记者,山西等地的矿产类信托风险事件频发,已可称之为区域性风险,“有些能源项目,有价无市,让接盘者望而却步。”2013年以来,青岛凯悦、舒斯贝尔、山西福裕能源、山西振富能源等违约事件不断爆发,反映出信托产品市场风险积聚比较多,加大了市场对信托产品非常态退出问题的关注。虽然信托产品“安全兑付”的“红线”尚未被打破,但业内普遍感到信托产品兑付压力增加。

  针对信托业存在的风险,监管部门采取了多种防范处理措施。

  《报告》指出,首先,就是逐级、逐笔明确风险防控责任,稳妥处置风险事件。“要求信托公司对未来到期的所有项目建立台账,实时监测项目风险,逐笔明确责任人,并制定风险化解预案。”前述信托公司风控人士表示。

  其次是紧盯风险变化,严控重点领域,对房地产、融资平台、矿产等风险隐患进行重点监测。“房地产领域的风险主要集中于非一线城市,特别是中小开放商的项目上。今年以来,公司接地产项目非常谨慎,以消化存量为主。”上海某信托公司房地产事业部人士告诉财新记者。

  三是加强风险项目问责。2013年以来,银监会对5家信托公司的23笔风险项目启动问责程序,对相关责任人员和业务团队给予经济处罚、行政处罚和展业限制等处罚措施。

  四是加强潜在风险防控。要求信托公司所有信托产品在入市前逐笔向监管部门报告,及时叫停存在风险隐患的信托产品。

  中融信托相关人士告诉财新记者,今年以来,公司风控更加严格。以前是上报公司内部风控会就能过会,现在是能不上报就不上报。”

  随着今年以来山西联盛重组所导致的吉林信托等多家信托公司项目延期,以及中诚信托诚至金开2号的延期,打破“刚性兑付”再次成为绕不开的话题。业内一直对打破刚性兑付存在预期,陈道富认为,刚性兑付是超越信托合同内容的,间接性融资体系中,信托项目存在一定隐性担保,在各主体风险责任不清晰的情况下,刚性兑付就成了行业发展过程中的一种无奈。

  中央财经大学区域经济与金融发展研究中心主任孟祥轶认为,刚性兑付并不符合公平交易规则,对于信托产品的投资人门槛应坚持合格投资者的原则,提高投资者金融决策能力,在卖者有责的基础上,进一步强调买者自负。

  不过,在信托业人士看来,虽然监管部门希望可以打破刚性兑付,“但刚性兑付更多是信托公司自己的需求,是为了维护信托公司的自身声誉,”他强调说,“这也取决于信托公司是否具有刚性兑付的能力。”

  谁接最后一棒

  在多位业内人士看来,信托业整体风险并不如外界想象的那么严重。“去年全行业净利润约500亿元。即便500亿元高风险资产全部无法兑付,净利润也可以全部化解。”前述信托业人士称。

  中国信托业协会的数据显示,截至2013年底,68家信托公司净资产规模是2548.58亿元,实现利润总额568.61亿元,与上年利润总额同比增加28.82%。

  在业内人士看来,与信托公司的超常发展相比,更值得关注的是这两年迅猛发展的券商子公司、基金子公司。证监会数据显示,短短两年,券商、基金类子公司的规模已经迅猛增长到约6万亿元,远远超过信托业的发展速度。“比信托公司猛多了。”多位信托人士自叹不如。

  2013年商业银行、信托公司、证券公司、基金、保险资产管理公司等悉数参与资管计划,直接导致中国资产管理进入全面混战的时代。

  这些刚成立不久的券商、基金子公司为迅速抢占市场份额,接手的往往是信托公司不愿意做的项目。在业内人士看来,这些子公司发行的资管项目大多是明年到期,因此,下一轮风险集中爆发的可能就是基金子公司、券商子公司的资管计划。

  与平均净资产48亿元的信托公司相比,这些券商子公司、基金子公司的净资本只有几千万元,但对应的资产规模已经膨胀至几亿元。“一旦出风险,想兜底也兜不住,更可怕!”

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