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为什么中国忽然扩大金融开放?

财经郎眼Daily2019-05-16 14:58:07



每个人都是大陆的一小块,是大陆的一部分。

——约翰·邓恩


文/貌貌狼(微信公众号:财经郎眼Daily)


在近日召开的博鳌论坛上,习近平总书记向世界明确表态:“中国开放的大门只会越开越大,未来中国将大幅放宽包括金融业在内的市场准入。”4月11日,中国人民银行行长易纲在分论坛上具体阐述了金融业对外开放措施与细节,并承诺在今年年底前推出。

 

扩大金融开放,我们的态度让全世界点赞,英国《金融时报》还将中国领导人在博鳌论坛上的演讲称之为“最受期待的演讲”。

 

未来几个月内落实的6项措施:

1、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制,内外资一视同仁,允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行;

2、将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,3年后不再设限;

3、不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司;

4、允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务;

5、放开外资保险经纪公司经营范围,与中资机构一致。

6、为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制,从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍,即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币,港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

 

在今年年底前推出6项措施:

1、鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资;

2、对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限;

3、大幅度扩大外资银行业务范围;

4、不再对合资证券公司业务范围单独设限,内外资一致;

5、全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求;

6、目前沪伦通准备工作进展顺利,争取于年内开通。


开放举措会带来什么影响?


互联互通是打开资本市场的重要举措,此次“金融开放12条举措”有着里程碑式的意义,中国作为全球第二大经济体,在经济发展的路上“引进来”和“走出去”一样重要。

 

追溯外资金融机构在我国的发展史,要从1994年说起,当时我国经济结构尚需完善,为了学习市场经济的经验,放宽了外资银行的准入。但1997年亚洲金融危机爆发,导致政策重心转向应对金融危机带来的重创。也正是在这一时期我们意识到,在国内金融业没有形成足够强的抵御风险能力前,不要太急着对外开放。于是,外资银行在我国的发展受到了诸多限制。


1997年亚洲金融危机给亚洲各国经济带来重大打击

 

2001年中国加入WTO(世界贸易组织),国内银行业发展进入加速期,外资银行的业务也逐渐扩大。出于风险把控意识,以及国内金融业尚不成熟的原因,我国依然对“引入外资”持较为谨慎的态度,比如2003年银监会要求单个境外金融机构投资入股不超过20%,多个金融机构对非上市中资金融机构持股比例合计不得超过25%,同时还规定了战略投资者需持有股权3年以上。

 

2008年全球金融危机爆发,这给外资金融机构在我国的发展之路再添一层“风霜”。多家外资银行母公司财务压力倍增,不得不变卖海外资产,用于补充自身资本金,其中也包括出清中国市场的项目。


2008年金融危机给全球金融业带来重创

 

一方面是政策限制导致业务发展较慢、覆盖面不广导致业务范围被缩减,再加上地区文化意识形态的差异,外资金融机构在我国的发展并不顺利,整体盈利呈下行状态,中国市场成为许多外资金融机构的一块“心病”。


外资银行负债额(数据来源:国家统计局)


另一方面,中国的金融业潜藏着很多发展机遇,尤其是银行业,2016年中国商业银行的平均ROE(净资产收益率)在14%左右,美国只有9%,欧洲仅3%。所以,此次公布的“金融开放12条举措”对外资金融机构来说无异于一份“大礼包”。

 

降低准入门槛、放开发展业务、放宽持股上限、与中资金融机构建立深度合作,这能够让外资金融机构可以突破目前在华的发展困境,加速布局中国市场,建立“外资控股+本土化经营”的商业模式。

 

对国内金融业来说这也是一件好事。首先可以吸引资本流入,纵观过去几年全球资本流动的方向,我们发现大量的资金进入了发达国家。有数据显示2016年美国和欧盟证券市场吸收了5.63万亿美元的资金,占据全球总流入资金的96%。流入中国市场的只有679.59亿美元,占整个资金盘的1.16%,与此同时2016年中国对外资产组合投资达到788.3亿美元。降低外资准入门槛可提高我国金融业的对外吸引力。

 

其次,在与外资金融机构建立合作或形成市场竞争关系时,我们可以向外资金融机构学习技术经验,为我国金融业注入创新要素,提高整体综合水平,进一步与国际接轨。


为什么现在才扩大开放?

 

其实早在2001年我国加入WTO时,就对金融业的开放有过承诺。但开门迎客,自己家中要保持整洁,扩大开放,内部结构就必须稳定。在经济全球化的背景下,各国经济互相依赖度会越来越强,任何一个国家的内部失衡都会反映为外部失衡,进而很快影响到与其有紧密联系的国家,最后极有可能让世界各国陷入失衡和危机的境地。

 

当时我国金融业的情况是:发展不成熟,机构规模小,不良贷款率高,中农工建四大行的不良贷款额在1999年末达到3.2万亿,居亚洲第二。四大行尚且如此,其它金融业实体更不必说,证券业1990年才正式起步(上海证券所1990年12月19日开业)。只有保险业在2003年基本取消了外资保险业务地域限制,允许外资非寿险公司设立独资子公司,但市场份额很小,发展空间也不大。


1990年中国大陆第一家证券交易所——上海证券交易所开业


此后我国一直在大力推进经济改革,完善整个金融系统,比如增强国内经济的内部动力,健全宏观经济政策,建立稳定的财政货币政策,强化金融监管部门的监管职责。与此同时,根据国内的实际情况不断调整对外开放的程度,比如人民币加入SDR货币篮子,A股加入MSCI,成立亚投行,推出沪港通、深港通,中国原油期货上市,通过SDR引入海外独角兽企业。

 

多年的探索和准备,今天的中国金融业已然具备了扩大开放的“底气”。回顾最近十年的数据,金融业增加值占GDP的比重从2007年的5.62%提高到2017年的7.95%。其中,最高峰值在2015年,这一比重曾高达8.4%,显著高于欧美成熟市场国家。而金融机构也有了质的提升,中国工商银行成为世界第一大银行,平安保险是世界市值第一的保险公司,放眼全球,但凡是存在的金融形态,其中就一定有中国的身影。


图片来源:FT中文网

 

所以,“金融开放12条举措”不仅是我国兑现当年“入世”的承诺,也是我国“以开放促发展”的契机。40年来,从计划经济到市场经济,从籍籍无名到全球第二大经济体,我国始终与世界各国在全球化浪潮下“合作共赢”,在复杂的经济形势中“风雨同舟”。


而今,这条路我们还会一如既往地走下去,正如约翰·邓恩所说:每个人都是大陆的一小块,是大陆的一部分。


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