天津信托资讯门户

为了做尽调,他们在目标公司住了两个月......

有见财经2020-07-09 06:46:48

青年金融家百人计划·系列放送


由有见财经、宾大沃顿中国中心、汉富金融研究院联合主办的「青年金融家百人计划」近日在京举行。中财金控董事会秘书、投资总监王溱出席活动并做出了《尽调实务分享》的讲解。




王溱,中财金控董事会秘书、投资总监。代表投资项目:全球最大的音乐公司--腾讯音乐、百亿级金融集团--360金融、中国首家南方独家中医药检查平台--鉴甄检测、中国南方第一家新媒体官方播控平台--南方新媒体等。



以下为王溱口述,经有见财经编辑:


我们来说一下尽职调查的目的,这里有个概念,尽职调查叫Due Diligence,所以我们说DD,尽调的意思。


达成初步合作意向后,协商一致,投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。


一般来说尽调主要有三类,业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查,当然还有其他尽职调查(人力资源)等。我们现在像去年比较火的手机的APP之类的,可能要对他进行IT尽调,他的用户数据是不是真实,还有比如说一些研发企业,需要对他一些专业能力进行一些尽调,不同行业不一样的。


一、尽调目的


  • 第一,解决信息不对称的问题


我们是投资人,他们是企业家和创始人,他们对公司非常了解,我们通过他们的沟通发现一些问题,不断验证信息不对称的问题。尽量减少信息不对称。


  • 第二,发掘项目的投资价值点


这个项目有价值我们才会投,我怎么样说服我的投委会去投这个项目,去思考一些问题,更重要的是发现项目的风险点。项目没有风险不可能的,肯定会有,关键是我们会不会考虑到,公司怎么应对判断这个事情。


所有这些都是为了我们如何去投资,去做一个我们自己的判断,怎么设计投资架构,怎么提供支撑性的素材。有些时候不自觉的,有些时候在一个企业或者公司,你做一个顶层的投资经理,你合伙人可能他很喜欢一个公司,就想去投,让你写完材料去支持他,这个情况很多。


有些时候你会发现一个项目有很大问题,我们老板的一个公司,事实上和其他公司有业务交际,所以一方面通过这个项目加深彼此之间的了解,但是从我们做的财务角度来说,那是一个风险特别大的公司,关联性太像了,但是明面上看不出来,这是肯定存在的。


还有一种情况更复杂,我不能直接告诉老板,所以我把一些都列的特别清楚。考察方式大概有哪些,先面做的财务、法务、员工、技术。


二、尽调的基本要求与方法


  • 准备阶段

公开:网站、新闻、报告等了解行业、企业、老板情况;列出疑问清单,以备继续调查。


  • 实施阶段

现场调查以聊天、查阅材料等手段为找答案,求证疑问,发现问题,挖掘亮点并找依据,最终形成对项目行业方面的判断。


  • 专业态度

敢于质疑、刨根问底、交叉确认。各种手段贯穿整个尽调过程,争取对一两个行业的技术和发展有比较深刻的认识。


平时要多看,多思考,建议做一个行业,提前看一本该行业的专业书籍,有利于沟通,如果该行业有执业资质考试,其最初级的教科书就很适合。


三、尽调的考察手段      


  • 审阅文件             

              

大家如果作为一个转行或者初入职的同学,你在做这个项目的时候,如果你之前不是做这个行业的话,你可能在入场之前的一两周内一直沉浸在这个项目之中,你的手机订阅号,新闻,每天都是这方面的信息,让你自己足够像一个业内人。


因为我做这个事情已经好几年了,我之前到一些公司,我的公司还比较大一点,特别是VC的阶段,所以老板年纪还都可以。


我以前还不太懂这个行业,老板一方面年龄比我大很多,然后再加上我对这个行业不了解,你说一些话就气场不行,觉得人家在忽悠你。


所以我会在之后,训练自己这里面应该要表现自己不卑不亢的态度,我还会不断质问他。生活中我比较不愿意跟人发生争执,但这个时候你做这个工作要求你对所有问题刨根究底。这样你才能发现一些问题,然后再不断质问发现问题,所以对你的心态能力有一定要求,脸皮一定要厚。


  • 访谈:不仅是高管,还有员工 


现场调查以聊天、查阅材料等手段去找答案、求证疑问、发现问题、挖掘亮点并找依据,最终形成对项目行业方面的判断。


我们到一些企业这一周安排他们高管什么时间跟我们聊,他们会把一堆材料搬过来,我们在现场看材料,一步一步做,跟他们聊。


每次去会议室,跟他们聊,他们都会把空调开的很低,让我们尽快做完坐不住,然后走。但是有些时候,你要汇报的很清楚,不然工作责任也进行不到位。


在企业最好能待一段时间,我听说有些在项目公司两个月就住下了,不仅要跟高管聊,跟工作人员接触,他们做的工作虽然比较底层,但是很多信息这些。


包括我看他们特别喜欢提厕所,比较夸张的说,厕所是用双层纸,说明这个企业实力比较强,当然开玩笑。


我们现在大部分公司看的都不是典型的制造类企业,所以你要根据一些现在尽调的公司进行调整。如果是我自己列这个调查单的时候,千万不要像法院审犯人一样,我会自己穿插跟对方聊点什么,最后怎么样,大概有一个方向去聊,框架大概分成几个部分,业务、财务、法务,重点看一些人员重大问题。


然后就是和高管访谈,有一些高管是全国各地子公司,为了了解每个地方的业务召集在一起聊,所以一天我们有时候会聊六七个人,所以其实会很累,聊到最后你都不想聊了,你要反复对这些问题进行确认,然后再整理所有的访谈记录问题等等。


  • 公开信息


公开信息这个很重要的刚才说过在第一步的时候就在做,对于信息搜索和整合能力是我们做所有工作第一步。其实我原来在公司做培训,一开始做培训的时候,一开始一二周我不希望他们做任何事情,我希望他们能够搜到一些比较好的信息。


因为我们所有投资的基础,和投不投的决策,都是基于你获取的信息,你的信息是不是准确、全面、有效,如果你的信息都是错误的,下面就没有办法继续进行,所以这个也是非常重要的。


如果大家在学生阶段,那么我非常建议大家在数学挖掘能力上多下工夫,因为我一开始也不是金融专业出身,我也上过一些数据搜索课程,因为他们帮我们找到很多点,甚至一开始早期工作的时候,能够找一个看上去逻辑非常严谨,有数据制成,到位的一个报告是非常出彩的。


  • 现场调研


CFA现在有多少人,大部分人百度搜一下,这个时候你会发现数据不一样,前后都不一致。然后就会发现一些早期的员工出来的报告,做行业的时候前后不一样,他都没有顺一遍,都是搜出来的东西,这样会影响你后面的判断。


这里面会涉及到,先找到CFA的官方网站,起码这个数据是官方的。所以我们平时的时候要及时做资源库,不同行业会有不同行业的信息网站,什么新闻行业有什么网,文化行业有什么网,保证信息的沟通。


现在我们查一个企业情况已经很好查了,以前的网络不通,但现在不一样了,可以查到很到东西,比如法律之间是不是有关系。大家都是在早期现场调研,他的一些工厂,存活盘点,销售经销商,这些东西我们都应该看一下,最好是自己找这样得到的感受会更全面更真实。


  • 侧面调查


侧面调查意思就是我刚才说的,不让你的项目方知道,你自己侦探式的去调查。据说现在有一些做这种背景调查的,还有一些媒体人士,可能知道的比较多一些,通过他们来做。然后包括人力尽调,也有专门的猎头公司在做这样的事情。


这里面做投资,我刚才说过做投资是一个资源导向性比较严重的一个工作,你会不断发现他沟通的需求,或者搭圈子还是比较强的,所以很多时候一些投资经营需要做什么事的时候,就要发动你身边的朋友圈,你所有的能力范围去打通很多事。


一般会有员工花名册,薪资福利怎么样,之类的,我们会在上面找一些,抽样打电话咨询一下他们的情况。


所以我们所有这些东西都是兼听则明,还有合作上下游,企业上游的供应商,下游的客户,供应商一般情况下不会说一些坏话,会正面一些。


客户的话,客户看整体一个评价的情况,也能够了解到很多的消息,而且最好我们和用户合作的时候,找一些我们自己能够连接到的人,而不是通过他门找,我们自己找,这样的话你的可信度会增加很多。


还有就是竞争对手,每一个部分多少有一些偏差和问题,很多时候需要你对于这个行业有认知,对于这些经商的事情,或者人情世故自己心里有一个客观的判断。因为你去竞争对手那,人家不可能说一些特别好的话,大部分情况下,因为我们之前投了一个信托行业,就这么两家公司,他们两家差的太远,另外一家说他们管理特别不好。


 (未完待续,连载更新,敬请期待……)







「青年金融家百人计划」



青年金融家 | 中国一百位最具潜力、最优秀的青年金融才俊,他们都在谈论什么?


*峰瑞资本创始合伙人李丰 | 资本到底在投什么?


*汉富资本合伙人陈俊宇 | 你怎样信仰,你就怎样投资


「有见财经」


专注于金融领域,为金融核心人才提供职业发展方案的学习平台。以知识、经验、技能共享为核心,联合金融机构,采用线上线下相结合+社群服务、求职辅导+岗位内推的形式,为中国金融人才提供个性化的求职解决方案,帮助其提升职场综合竞争力,获得职业生涯的最优发展。


更详尽:

点击阅读原文查看百人计划第2季更多活动内容。