天津信托资讯门户

如何选信托?需要像理财经理一样来思考!

万千景财经2019-06-08 11:47:00


理财经理每天都要在百款项目中为投资者筛选标的,投资者在选择信托项目时,也不妨把自己放在理财经理的位置思考:怎样的信托产品才算是一款优质的信托项目呢?



注:信托分类有很多种,限于篇幅,本文所讲的信托均指信托公司主动管理的,面向多个投资者募集的、投资者以投资为目的认购的自益性集合信托。


 

信托投资本质:债权关系


从法律上来讲,信托属于“信任-委托”关系,实际上对投资者而言,信托就是债权关系的投资,俗称借债还钱。


融资企业找到信托公司,信托公司以约定利息募集资金后以贷款的形式放款,企业到期后还本付息即可。


这里面就涉及两个重要角色,投资者挑选信托产品的过程,实际上就是决定把钱交给哪家信托公司、最终把钱借给哪个企业的过程,也就是挑选信托公司和融资企业的过程。


对信托公司的挑选,通常从信托公司背景、注册资本、实控人、信托公司盈利情况等方面去分析,信托公司全国只有68家,这些信息一般通过公开渠道可查询,信托公司受银监会监管,有义务向投资者定时披露运营情况。


随着银监会监管的完善,信托公司本身也会越来越透明,方便投资者考察。


这里面提醒投资者注意的一点是,尤其需要考虑信托公司以往的项目情况,除不对外发行项目的信托公司外,出现延期等风险项目情况的几乎每家都有,出现风险后信托公司如何应对、目前解决到哪一步往往反映了信托公司自身的资源、实力和经营思路,这些信息往往不易查询,投资者可向自己的理财经理核实。


由于信托的独立性,项目本身并不会相互牵连,无论其他项目或者信托公司经营怎样,只要您投的这个企业正常还本付息,您的资金就可以正常回笼。


因此,比信托公司更重要的在于投资标的-即融资企业的选择。


债权关系里面,考虑如何选择债务人时,投资者不妨想想:假如自己要借钱出去,要选择怎样的债务人呢?


假如有两家企业,一家是政府控股的大型国有水务公司,有稳定的经营现金流(水费收入),以及政府划拨的土地,但因为人员臃肿,设备更替,年年报表欠佳;


一家是互联网新锐企业,在所属行业内有一定的知名度,尚未到盈利阶段但发展较快,前景光明。您会把钱借给谁呢?


成熟投资者的答案是水务公司。这里就体现出债权和股权的鲜明区别,欠债还钱,债权人只要考虑借钱的人有充足的现金流,以及变现容易的资产,来还自己接的钱就好了。


事实上借贷性质的银行、信托公司都会青睐第一种类型的企业,导致这类企业融资渠道宽广,再融资门槛较低,融资成本也相对较低。而第二个企业则是高回报高风险的股权投资者的重点考虑对象。


通过上述分析,聪明的投资者就会看到,对债务人把握的核心点在于现金流、资产变现和再融资能力。


通俗的讲,债务人有稳定现金来源才更容易支付您的投资本息;即使现金不够,它可以向凭借出色的再融资能力,向其他金融机构借款还钱。



还款来源与风控措施


所有信托产品简版里面,有两个说明一定不会漏掉,那就是【还款来源】和【风控措施】。应该怎样考虑这两个要素呢?


投资者容易陷入的一个误区是认为还款来源越多越好。


看到有“第一、第二、第三、第四、第五”还款来源时觉得有这么多人为这个融资负责,总不会出差错。实际上如上文所述,关键的还款来源只有3个,就是融资人现金流收入,资产变现和再融资收入。


看到有五六个还款来源的,我们反而会警惕,是不是关键收入不够覆盖才牵扯这么多来源?


其他的第三方还款来源之间是否有互保关系?通俗地讲,如果A企业欠B企业1000万,而B企业欠A企业2000万,那实际上A企业即使还了1000万,B企业还欠1000万,A企业反而是债权人。


企业之间相互有债权、担保关系其实相当常见,因此很多还款来源是经不起推敲的,投资者还是要注重对于核心要素的考察。


另一个要素【风控措施】,风控措施往往由【第三方担保】【实物或土地抵押】【债权转让】等一个或多个要素构成,理论上来说,风控措施起的是一个【兜底】的作用,融资人还不了钱、也借不了钱时,信托公司会要求担保方履行还款义务,处理抵押的土地和债权,保证投资者资金安全。


这样看来,风控措施是越多越好吗?


实际上,每一项风控措施都意味着融资的成本。


风控措施往往是信托公司和融资人相互博弈的结果,风控措施超乎寻常的多,往往意味着融资人相对弱势,融资成本较高,融资人收入水平、运营能力就需要深入考察。


另外,风控措施中,每一项风控是否真实,是否足值都需要考虑,例如估值6个亿的土地,出让时发现只能卖2个亿;转让的债权打包卖,才发现要打五六折;担保方本身现金流差,收入不能覆盖还款。等等诸如此类都是风控中可能的“陷阱”,投资者需要小心识别。


当然,这绝不是说风控单一或者较弱就说明融资方强势,信托作为债权产品,除融资人资质外,兜底性质的风控仍然是投资者应当关注的重中之重。


对风控的考核要多维度、纵深考量,既要考察“面”是否能够足额覆盖,也要考虑抵押、担保变现的难易程度,考虑融资方和担保方的内在关系。


一定意义上来说,风控的含金量决定了项目的风险程度。


信托收益VS风险


投资者最终目的还是为了获取收益,许多刚接触到信托的投资者认为,信托风险低,找一家大的信托公司,收益越高越好,项目出问题再找信托公司兜底解决就可以了。


金融产品中,收益是对风险的定价,收益越高,风险一般也就越大。其实只要想明白这一点,聪明的投资者就会自觉避开那些收益高出一大截的产品。


例如目前信托产品收益普遍在7%~8.5%的区间内,但仍然有9%~10%的项目在售,投资者不妨想想,加上信托公司管理成本,信托项目销售成本,什么资质的企业愿意以年化15%以上来融资呢?


企业每年承担的利息成本这么重,收入的多少能拿来还款呢?


说到底,投资者还是要合理管理对债权产品的投资预期。想要在市场上找到现金流稳定的企业,再准备好强力风控措施,最后还要企业付高水平利息是不现实的。



善用理财经理


信托公司由于历史发展原因,直销能力和服务意愿较弱,目前大部分信托还是通过第三方理财咨询机构预约认购。


实际上由于信托的私募性质,大部分投资者也是从这些三方理财的理财顾问这里拿到产品信息。


投资者确定好项目后,直接进款到信托公司对公账户,产品合同也是直接与信托公司签署,理财经理在其中只充当一个产品中介,表面上看似乎没有理财经理,投资也能顺利进行。


目前大部分三方为拓展业务,预约购买都有优惠政策,许多投资者就只把理财经理看成一个优惠获取渠道。


事实上,除了预约购买时的优惠外,理财经理最重要的功能,还是为投资者筛选优质交易对手,把控项目风险上。


目前中国高净值人士迅猛增长,理财产品也开始变得五花八门。夹层设计、优先劣后设计、LP/GP设计、明债实股等等,众多理财产品包装的越来越精致,概念玩得越来越高大上,实际上层层嵌套后究竟投资者的钱由谁管理,又借给了谁,中间的管理权如何分配,资金如何落实监管光看报告,投资者未免一头雾水。


  理财经理存在的首要意义,就在于剥去包装,化繁为简,为投资者“还原”理财产品的本来面目。钱从哪里来,到哪里去,怎么收回来要能讲得清清楚楚。


第二个重要的方面,在于信息的整合与分析。如今各种公开渠道信息透明,投资者自己也能查询,但查询到的信息是否完整,是否关键?


例如在债务人的分析方面,同样两家国企,一家水务一家电力,现金流规模差不多,哪家更好呢?有必要考察背后实控人背景、融资历史比较。


在风控措施里,抵押物足值与否,担保方是否超出了自己的担保能力?


在相对合理的7%~8.5%的项目中,哪个项目是相对安全性高、投资者也能收益不错的?


信托产品的尽调报告往往有几十页,专业术语非职业投资者读了都要头大,哪些是需要重点关注的?


在挑选房地产信托时,往往要调查当地土地出让,预估项目去化水平,考虑回款周期,这些都需要相当扎实的专业背景才能做出判断。


近年来,信托产品整体风险水平较低,但风险项目出现的个数仍然明显变多了。


信托相对于风险高的股票期货,相对于收益低的银行理财,仍然是颇具性价比的投资选择。但投资者应当在去刚兑的背景下,更谨慎地挑选项目,强化本金安全的理念。


一个优秀的理财经理可以为您屏蔽掉一大半的不合适项目,让您把精力放在真正重要的事情上。毕竟我们管理财富的目的,还是为了更好的生活。


三方行业鱼龙混杂,从业人员素质参差不齐,万千景财富建议您多方比较,优选专业可信赖、经验丰富的理财经理长期合作。


您可以致电财富热线:400-0626-816,或登录官网,咨询理财相关的任何问题,万千景财富资深理财经理拥有10年以上从业经验,在固收领域有独到的筛选标准,多年来备受客户信赖。安心买信托,享优惠服务,深圳万千景财富是您最好的选择。


万千景财经                

微信ID:wqjcjzx

专注信托、资管、股权投资、私募类百万理财,旨在打造中国信托私募高端理财一站式服务平台!

长按二维码关注


戳原文,更有料!