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信托发行数量规模双升,房地产类收益“飞流直下”

信托百佬汇2020-06-28 14:50:13

2月份,信托市场逐渐回暖,发行量及规模均有所上升。

据信托百佬汇记者了解,证券投资类产品延续2015年趋势,持续飘红,成为资金投向占比的榜首。然而,房地产信托表现依旧萎靡。

数量规模双升

2016年2月集合信托产品成立数量、规模较2016年1月均有大幅提高。数据显示,该月信托产品发行前三甲分别为四川信托、中航信托、万向信托,发行数量分别为15只、12只、12只。

根据格上理财数据统计,2016年2月,共42家信托公司参与发行,成立149只固定收益类集合信托产品,纳入统计的129只产品总规模为356.08亿元。产品数量环比上升198%,同比下降26.24%;产品规模环比上升273.56%,同比上升55.48%。

多位业内人士表示,本月数量规模双升主要源于三方面原因。一来,国内宏观经济发展继续承压,优质资产相对稀缺;二来,2015年资本市场的大幅波动、实体企业资金链紧张;三来,国内高净值客户人群可投资金规模不断攀升,加上春节后市场投资需求的逐步回升,信托这一能实现客户资产稳步增长及财富管理需求的优质理财工具,显现出回暖迹象。

收益率持续走低

2月份,产品预期平均收益水平为7.82%,较上月7.89%小幅下跌,整体仍维持低位。

从资金投向上来看,工商企业类收益率居首,为8.21%,基础产业类次之,为8.16%,房地产类和金融市场类分别为7.94%、6.99%。与上月相比,除金融市场类收益率提升以外,其他各类均呈下降趋势。其中房地产类收益率降幅最大,由1月份的8.31%下降到2月份的7.94%,降幅为4.45%。紧接其后,工商企业类降幅为3.41%,基础产业类降幅为1.81%。

在持续的利率下行、资金面宽松的宏观背景下,信托收益率处于低位;特别是对于房地产集合信托,由于房地产行业的持续低迷,开发商去库存压力较大,房地产商难以承受较高的融资成本,导致房地产信托收益下行也最为显著。

房地产信托反应滞后

2016年以来,刺激楼市的政策频繁推出,不过对于房地产信托而言,政策影响存在一定的滞后性。业内人士认为,随着去库存政策的持续推进,存续期房地产信托的风险会得到缓解。百瑞信托相关认识亦表示,房地产依然是2016年信托的主场,其目前所面临的困境,可以通过模式创新的方式解决。

业内人士普遍认为,房地产投向资金信托占比减少主要受三点因素影响。一是房地产行业去库存压力大,行业新增投资规模走低,由此产生的融资需求下降;二是房地产行业低成本融资渠道进一步拓宽,资金雄厚的地产商可通过债券、股票等方式获得资金,通过信托融资的意愿下降;三是此前暴露的诸多房地产风险项目和经济下行预期让信托公司对待房地产项目的态度更为审慎。

百瑞信托经营数据显示,2015年其房地产类业务实现收入5.88亿元,与上年相比增长37%,在全部信托业务收入中占比达47%。

实际上,在高兑付危机下的房地产信托,大部分信托公司和投资者都对房地产信托项目慎之又慎。

百瑞信托相关人士表示,“依旧看好房地产信托,应运用更多创新的方式。”

据了解,该司一款产品实现了一般受益人补足义务和信托债权偿还义务的相互独立和有机统一。“这样的设计既可以依托补足义务主张权利,也可以依托信托债务主张权利,双管齐下,进一步提升了对项目的风控能力。” 百瑞信托相关人士称,对于地产公司来说,股东债权的全部加入,也避免了项目公司在信托计划存续期间对外偿还旧账的压力。

REITs将助力商业地产转型

REITs是一种通过发行收益凭证/股份汇集资金,由管理人进行房地产投资、经营和管理,并将投资综合收益分配给投资者的证券。

3月6日,全国人大代表、步步高集团董事长王填向十二届全国人大四次会议提交了《关于尽早推出房地产投资信托基金(REITs)》,以推进我国商业地产供给测改革。

百瑞信托研究员马琳博士认为,信托公司可以尝试在慎重选择交易对手、项目区位的前提下,采用真正的股权投资或者“股权+债权”的形式开展房地产信托业务。同时,通过设立房地产并购基金或房地产信托投资基金(REITs)整合优化资源配置,以此拓展房地产信托的深度和广度,也将成为信托公司更好开展房地产信托的必由之路。