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信托公司2016 年年报分析及2017 年展望!

用益研究2021-04-06 11:57:54

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2016年,信托业资产规模再创新高的同时,信托公司主动管理能力并未显著提升,主动资产管理规模增速仅为1.93%,而被动资产管理规模增速高达39.33%。此外,主动管理项目仍然集中于房地产等传统领域,竞争较为激烈,业务增长瓶颈逐步增大。


近期,全国68家信托公司相继发布了2016年年报。从业绩看,信托公司间的分化继续扩大,行业集中度有所下降,转型发展加快。信托公司业务发展正在实现聚焦行业和客户、升级传统业务、优化业务模式、培育新兴战略性业务,向主动化、基金化、标准化、高附加值化、去刚兑化的经营模式转变。


经营业绩增速放缓,固有业务波动加大


资产规模继续升高,增资潮持续


信托公司表内资产近年来一直保持20%左右的增速。截至2016年末,信托公司总资产已达到5329.39亿元。但由于信托业保障基金公司的成立,与信托公司合作了大量流动性业务,导致信托业负债增速明显攀升,信托公司资产负债率平均达到19.4%,流动性管理难度增大。2016年,23家信托公司进行了增资,注册资本共增长415.65亿元。其中,重庆信托、平安信托、昆仑信托、中信信托在行业内注册资本已超过100亿元,分别为128亿元、120亿元、102亿元和100亿元。

 

收入增长放缓,固有业务收入降幅大

 

2016年,信托行业实现营业收入1160.24亿元,同比增速-5.09%,较2015年增速下降28.24%。原因在于,受2016年资本市场表现不佳及2015年高基数的影响,信托业投资收益出现较大降幅,拖累信托公司实现收入增长;加上2016年实施营改增后,信托公司营业收入已不含税,拉低增速约6个百分点

 

2016年,29家信托公司实现营业收入正增长,较2015年减少23家。其中,中铁信托、安信信托、民生信托、万向信托由信托业务加快发展带动,中江信托由出售国盛证券获得高额投资收益,长城信托由投资银行业务实现突破,均实现70%以上增速,遥遥领先其他公司。

 

同时,华宸信托、华润信托、中信信托跌幅较高,分别为-55.7%-53.3%-44.6%,华润信托、中信信托主要受其投资业务拖累,华宸信托则是受到公司信托业务停滞的冲击。信托业务方面,得益于房地产行业复苏、通道业务回流、工商企业融资需求回暖等因素,69家信托公司实现信托收入749.61亿元,同比增速为8.75%,较2015年上升2.27个百分点

 

其中,安信信托、中信信托、中融信托、平安信托排名行业前四位,实现信托业务收入超过30亿元;光大信托、安信信托、万向信托的信托业务收入增速最高,分别为106.1%104.9%91.5%。其他出现信托业务收入规模下降的信托公司个数较2015年增加9家,连同上一年出现信托业务收入规模下降的信托公司个数,占行业机构总数的50%以上。固有业务方面,经历2015年的无限风光后,信托公司2016年固有业务收入增速滑坡较大,68家信托公司共实现固有业务收入366.63亿元,同比增速-24.68%。2016年,49家信托公司的固有业务收入规模下降,降幅最大的为长安信托、西藏信托、英大信托,达到80%以上,具体数字分别为-93.9%-87.9%-83.2%


成本控制能力增强,净利润微幅增长

 

2016年,信托公司成本控制能力增强,营业支出同比增速-20.6%。具体来看,信托业资产减值拨备降幅明显,降至41.04亿元,为营业支出贡献-18.3%增速。一是2015年中信信托大幅计提46.62亿元拨备,导致2016年基数较高;二是信托公司风险状况有所改善,计提减值拨备的压力降低;三是随着信托公司经营业绩压力加大,部分机构为优化财务报表,存在降低计提减值拨备意愿。不过,信托业资产拨备计提水平已经很低,未来继续下降的空间有限;四是2016年营改增后,信托公司增值税反映在资产负债表中是营业税及附加的降幅明显,测算显示其对营业支出增速的贡献为-7%。2016年,信托公司成本控制能力也在提升,业务及管理费支出增速为8%,较上年下降了15个百分点

 

2016年,信托公司实现净利润614.86亿元,同比增速为3.5%,较2015年下降13.2个百分点。从净利润规模看,平安信托、重庆信托、中信信托排名行业前三位,分别为37.97亿元、36.53亿元、30.42亿元。2016年,35家信托公司净利润实现正增速,较2015年下降12家,其中,长城信托、中江信托、华宝信托增速最块,分别为627.9%242.9%234.6%;长城信托、中江信托主要与营业收入增长较快有关,华宝信托则主要与资产减值大幅下降有关;华澳信托、国民信托、华润信托净利润降幅最大,分别为-54.6%-45.9%-42.4%,华澳信托受制于内部治理及高管人员更迭,国民信托受制于风险项目,华润信托则受制于资本市场波动对于固有业务及证券投资信托业务的冲击。

 

2016年,信托公司ROE平均为14.7%,较2015年下降1.6%,降幅较上年有所收窄。68家信托公司中,安信信托、万向信托、中江信托ROE水平最高,分别为41.2%28.7%28.1%。整体来看,2016年各金融行业ROE均出现不同程度下降,尤其以证券业、保险业降幅更大,同时相对信托业降幅最小。




信托业务仍跑量,主动管理仍不强


信托资产规模创新高,主动管理能力未提升


2016年,获利于2016年基金子公司非标业务发展受限,通道业务回流,信托业资产规模再创新高,达到20.22万亿元。其中,中信信托、建信信托、兴业信托资产管理规模在行业中位列前三,分别为1.42万亿元、1.31万亿元和0.94万亿元。从信托资产集中度看,行业排名前四的信托公司持有资产规模占全行业22.2%,集中度较2015年有所下降。

 

在信托资产规模创新高的同时,信托公司主动管理能力并未显著提升,主动资产管理规模增速仅为1.93%,而被动资产管理规模增速高达39.33%。此外,主动管理项目仍然集中于房地产等传统领域,竞争较为激烈,业务增长瓶颈逐步增大。

 

信托资产配置分化

 

2016年,受市场业务热点变动及信托公司风控要求,信托资产配置方向及规模出现较大变化。房地产投向上,中信信托、平安信托、上海信托、中建投信托存续规模分别为1505亿元、735亿元、480亿元和465亿元,合计占行业信托资产总额的18.5%,集中度不高;基础产业投向上,中信信托、上海信托、交银信托、光大信托存续规模分别为3591亿元、2848亿元、2717亿元和1390亿元,合计占行业信托资产总额的29.6%,集中度尚可;工商企业投向上,平安信托、兴业信托、新时代信托、中融信托存续规模分别为3062亿元、3021亿元、2598亿元和2582亿元,合计占行业信托资产总额的17.8%,集中度较低;金融机构投向上,建信信托、兴业信托、中融信托、中信信托存续规模分别为7213亿元、4569亿元、2787亿元和2409亿元,合计占行业信托资产总额的33.3%,集中度较高;证券投资上,华润信托、建信信托、江苏信托、外贸信托存续规模分别为6138亿元、3382亿元、3282亿元和2213亿元,合计占行业信托资产总额的40.1%,集中度较高。


固有资产不良率保持平稳

 

2016年,38家信托公司存在表内不良资产,平均不良率为3.67%,较2015年下降0.21个百分点;华宸信托、浙商汇金信托、吉林信托不良率较高,分别为31.35%26.19%22.87%。信托公司固有资产不良率与其资产配置有很大关系,如华宸信托、新华信托固有资产配置在房地产业务的比例要高于行业平均值。




信托公司实现多样化创新转型


聚焦行业和客户


以往,信托公司业务发展主要跟随市场热点不断变化,专业性和专注度不够,业务大而不精,关键业务领域挖潜不足,粗放型经营特征较为明显。2016年,信托公司开始聚焦医疗、养老、农业、大数据、影视、城市发展、并购重组等领域,充分利用股东优势及供给侧结构性改革、区域发展战略等政策引导,积极参与相关行业领域的金融服务供给,培育针对特定行业领域的投资能力和资产管理能力。面对客户群体更加聚焦,如围绕上市公司客户群开发定增、股票质押、员工持股信托、市值管理、上市公司+PE主题并购信托等业务品种,提供上市公司的综合金融服务方案,针对同业机构设计理财产品,满足机构投资者差异化需求等。

 

升级传统业务

 

2016年,信托公司面临更加激烈的市场竞争和严格的监管要求,增长空间必然受限。而工商企业、房地产、基础产业、证券投资等领域作为信托公司传统优势领域,在一段时期内仍会是其最大的收益来源。信托公司则通过老业务新做法、增加业务附加值等措施,不断升级传统业务。在工商企业领域,除债权融资业务外,加强了以PE业务为代表的股权融资发展力度,或者设立专业直投子公司,通过母子公司联动,推动信托业务由贷款化向投资化转变;在房地产领域,除住宅项目外,积极介入养老地产、商业地产、物流地产等地产细分领域,深度发掘地产业务潜力,与大型房地产企业实行深度合作,设立房地产基金,主动参与地产项目运营,综合运用配资拿地、杠杆收购、物业收购等模式,深度开展地产业务;在基础产业领域,积极参与PPP项目投融资,与地方政府发起设立PPP引导基金,探索PPP资产交易平台建设,加快适应地方政府投融资模式的转变;在证券投资领域,丰富了以量化对冲、FOF等为主题的证券投资业务模式,加强主动管理能力,加快发展纯债资金池、委外管理等债券投资业务,探索开展股票投资业务。




优化业务模式

 

2016年,信托公司更加注重业务模式的升级,如以投贷联动模式服务高科技企业,实现股债并举;以供应链金融模式服务整个产业链客户,尤其是围绕核心企业切入上下游客户,既有利于提升信托公司为整个产业链提供金融服务的能力,也有利于解决中小企业融资难的问题;促进业务基金化,与行业龙头或上市企业成立产业基金,积极参与政府部门优化业务模式。


2016年,信托公司更加注重业务模式的升级,如以投贷联动模式服务高科技企业,实现股债并举;以供应链金融模式服务整个产业链客户,尤其是围绕核心企业切入上下游客户,既有利于提升信托公司为整个产业链提供金融服务的能力,也有利于解决中小企业融资难问题;促进业务基金化,与行业龙头或上市企业成立产业基金,积极参与政府部门的引导基金,加强净值型产品开发力度,探索“固定加浮动”收益率模式,实现去刚兑化目标;通过银登中心等交易场所促进信托产品实现标准化,解决金融机构禁止投资非标难题;探索建立信托受益权流转二级市场,提升产品流动性;顺应“互联网+”国家战略,探索创新互联网+慈善信托、互联网+产业基金模式,推动金融科技在信托业落地生根。

 

打造新兴战略性业务领域

 

在传统业务领域外,信托公司更加注重战略性新兴业务领域塑造,包括小微金融、资产证券化、海外资产配置、家族信托、绿色信托等,探索尝试打造成为引领信托业转型发展重要引擎的可能。

 

小微金融:是对信托公司现有批发业务的补充,同时也是适应中国经济由投资向消费转变的重大转型,通过开发消费信托或与消费信贷等机构合作为个人发放消费贷款,或通过发展普惠金融,信托公司正逐步涉入小微金融的核心领域。

 

资产证券化:是信托公司盘活存量资产的最好形式,既能够发挥自身的资源整合平台优势,也能够发挥信托制度的破产隔离优势。在参与了多年信贷资产证券化后,信托公司更加积极主动地介入不良资产证券化、企业资产证券化、类REITs业务等。尤其是私募资产证券化,有利于信托公司加快主导证券化全流程的进程。

 

海外资产配置:伴随近年国内居民资产配置需求的国际化趋势,海外资产配置成为信托公司优先发力的重要业务领域。2016年,多家信托公司获得QDII牌照,紧紧把握全球房地产升势,积极开发外海不动产投资业务,提升多元化海外资产管理能力。

 

家族信托:随着国内第一代创业者相继进入退休年龄段,市场需求开始逐步显现。2013年以来,已有越来越多的信托公司进入这一领域,持续促进家族信托业务产品品牌化、定位精细化、运作专业化经营,创新发展出保险金信托、家族信托+慈善信托等新模式。

 

绿色信托:“十三五”期间,我国绿色金融需求可能超过10万亿元规模,绿色信托业务有望进入快速增长时期。




作者:袁吉伟

来源:当代金融家  中国信托业协会


【用益发布】2016年信托公司排名


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