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比特币ETF申请再度被拒,比特币跌破8000美元

JuSpace聚空间2019-07-15 07:29:20
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周四,美国证券交易委员会(SEC)维持否决上市比特币ETF的决定,称因担心出现市场操纵。受此消息影响,比特币跌破8000美元。


数据来源:CoinEgg


比特币交易的公允程度仍是主要顾虑


SEC在其网站上发布的92页分析报告中指出,对于加密货币交易平台Gemini Trust Co LLC创始人Cameron和Tyler Winklevoss两兄弟提到的,“比特币天然具有抵御市场操纵的能力”,监管当局表示恕难苟同。


Winklevoss兄弟


“受监管的比特币相关市场还处于发展的初期阶段,”SEC表示,称其“无法…得出比特币市场独具抵御操纵能力的结论。”


另外,SEC还提到了比特币交易所的黑客问题,并指出2017年的价格大幅上涨是市场操纵所致。同时,SEC也表明“不赞成比特币ETF上市,并不等同于否认区块链技术的创新价值,也不等同于否认比特币的投资价值,只是SEC的使命旨在防止欺诈或操纵市场行为及保护投资者”。


SEC不是第一次拒绝winklevoss兄弟的比特币ETF上市申请


2017年3月10日,SEC经三年审查最终拒绝了winklevoss兄弟提交的比特币ETF上市申请;


2017年4月27日,SEC出人意料地宣布同意重审winklevoss兄弟提交的比特币ETF上市申请;


2018年7月26日,SEC再度拒绝winklevoss兄弟提交的比特币ETF上市申请。


不过,彭博智库分析师Eric Balchunas认为,比特币ETF还有面世的希望,其他结构不同的产品或许能获得监管机构的认可。就目前来讲,还有4个比特币ETF产品正在等待监管机构的批准。


关于比特币ETF的一些说明


1、比特币ETF定性


比特币ETF,属于一种商品型ETF。因为比特币所谓的货币属性实际上并未得到公允,所以无论是winklevoss比特币ETF,还是目前仍在等待监管机构审批的其他4个比特币ETF,都被认为是商品类信托份额(Commodity-Based Trust Shares),并以此为基准设计其交易结构。


2、比特币ETF运行结构


和黄金ETF一样,比特币ETF也是采用信托模式组建的。比特币ETF的投资者是信托的受益人,除此以外还有三个重要主体:发起人、受托人和保管人。他们将签订信托合同,并按照合同的约定履行各自的职责。在Winklevoss比特币ETF中,信托发起人是数字资产服务公司(DigitalAsset Services LLC),它将向投资者发售比特币ETF的基金份额。信托受托人是美国道富银行和信托公司(State Street Bankand Trust Company),它将负责比特币ETF的日常运作管理。信托保管人是Gemini信托公司(Gemini Trust CompanyLLC)。比特币ETF的全部资产都将只配置为比特币,而不会另外投资其他流动性资产,这些比特币就是交由Gemini公司保管的。在ETF的结构中还有一个重要的角色是基础资产交易所——Gemini交易所(Gemini Exchange),它主要为比特币ETF提供目标指数和其他参数。



交易所在比特币ETF的运行结构中,一方面要充当保管比特币的功能,另一方面也要为比特币ETF提供目标指数,即该ETF所指向的基础资产的价格指数。因此,比特币ETF运行结构中的交易所,必须满足SEC对比特币现货交易市场的监管要求,即处于有效监管之下;而且还必须确保该交易所中比特币的交易价格和其他交易所的基本一致。


3、比特币ETF交易规则


和其他种类的ETF相同,比特币ETF的交易设计中也存在一级市场、二级市场和沟通两个市场的关键角色——授权参与券商(Authorized Participants,简称AP)。


比特币ETF的一级市场只做申购和赎回交易,只能在比特币ETF上市的交易所的正常营业时间进行,并且只能由授权参与券商实施。


在二级市场中,比特币ETF和其他类型的基金一样,进行挂牌交易。普通投资者和授权参与券商都能参与其中,并按照市场价格买卖。



如果单位比特币ETF份额价格与单位比特币现货价格出现差距,则由授权参与券商的角色将发挥作用。例如:单位比特币现货价格大于单位比特币ETF份额的价格时,授权参与券商可以选择在二级市场买入比特币ETF份额,在一级市场用比特币ETF份额赎回比特币,并到Gemini交易所中卖出比特币。如此一番操作,可以确保单位比特币ETF份额价格与单位比特币现货价格达到均衡状态。


结语


比特币ETF的确是一种很好的促进比特币投资的手段,但由于目前比特币现货交易市场仍然处于监管缺失的状态,在此背景下SEC很难打消对比特币交易市场存在欺诈和市场操纵行为的顾虑。


备注:部分数据来源于CoinEgg,部分图表来源于雷锋网。

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