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资管新规下家族信托业务的发展趋势展望

用益研究2020-06-03 10:34:22

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一、 家族信托业务的现状


根据用益研究的统计,2017年末,有近30家信托公司开展家族信托业务,存量规模合计超500亿元,存量产品数近3000单。根据2017年各家公司年报提及家族信托频次的数据,家族信托被提及28次,仅次于资产证券化和慈善信托。平安信托、外贸信托、北京信托、上海信托等信托机构的家族信托业务发展迅速。



虽然当前业务规模、单数发展较快,但现阶段国内家族信托业务尚未形成特别强的单一品牌效应,也远未进入纵深服务客户的阶段。在目前家族信托业务实操中,仍面临诸多难题。一是业务局限。目前开展的家族信托业务仍以资金信托为主,局限性很强,无法真正实现家族传承的目的;二是法规阻碍。我国是大陆法系国家,家族信托运行的过程中可能涉及的复杂法律关系会有难以执行的问题;三是人才短缺。家族信托涉及的领域众多,相关人才的培育和制度的摸索需要信托公司通过多年实践才能完成。


不可撤销家族信托发展看好


对于控制权的问题,如果是经营企业的投资者设立家族信托,我们肯定建议设立不可撤销的信托,隔离经营风险。同时,信托委托人在家族信托投资决策过程中权限越小,起到的隔离防范效果越好。


目前,国内信托主要有三种模式:一是全权委托,这也是能起到最好隔离效果的家族信托模式。这种模式是信托设立者将家族信托的投资管理权全权授权给信托或银行机构,由它们作为家族信托的投资顾问,打理家族信托资产。第二种模式是部分委托,也就是投资者希望对家族信托的管理有一定的参与权,通常是信托机构给予投资者资产配置投资建议,但最终决策由投资者自己决定第三种模式是投资者设立家族信托,然后自己挑选信任的人来打理家族信托资产。这种信托模式比较适合没有经营企业、不存在债务风险的客户。


因为家族信托是定制化的产品,所以每个客户对于资产的配置需求各不相同。因为家族信托内的资产对于大部分投资者而言是需要传承下去的,所以安全性肯定排在首位。绝大部分投资者对于家族信托内的资产收益率可以跑赢银行理财就很满意。


家族信托作为财富管理工具,在国内开展时间并不长。国内富人群体对家族信托还处于理解到信任的过程。因此,现在部分信托机构会将家族信托门槛最低降低至300万元或者600万元,但这种家族信托更多是一种体验式的家族信托。根据我们的调查,用户在设立家族信托体检后绝大多数都会不断地往家族信托中增加资产,全市场家族信托的平均规模基本都在3000万元以上。而保险金信托是信托公司通过和保险公司合作衍生出的保险金信托产品,它是一种纯保单资产;实际操作过程中,我们建议把两个工具结合起来使用。


二、 信托细则中家族信托的业务界定


(一) 明确家族信托不适用资管新规


信托细则明确公益(慈善)信托和家族信托不适用资管新规。家族信托以家族财富的保护、传承和转移为目的,属于信托的本源业务。监管明确家族信托不适用于资管新规,体现了支持利用信托制度优势,回归本源,促进业务转型发展的监管思路。


(二) 对家族信托进行了明确定义


为避免信托公司以家族信托为名,变相开展资管业务,信托细则对家族信托进行了明确定义。一是设定了1000万元的门槛,家族信托财产金额或价值不低于1000万元;二是限制自益性,受益人应包括委托人在内的家庭成员,但委托人不得为惟一受益人;三是不得具有专户理财性质,单纯追求信托财产保值增值的信托业务不属于家族信托。


三、 未来家族信托业务的发展趋势


(一) 从标准化向个性化


在家族信托业务发展初期,很多信托公司选择设置低门槛的信托产品吸引客户,比如起点为300万元、500万元、1000万元,适用范围更广,金额不大、目的简单、对财富保障与传承功能不太在意的客户多数选择标准化家族信托产品。但随着家族信托明确1000的起始门槛,严禁以保值增值为单一目的,家族信托回归到金额较大、关系复杂、要求较多、重视财富保障与传承功能的高端客户,个性化更强。


(二) 从被动资金管理模式到独立客户模式


目前国内的家族信托主要客户渠道有私人银行、保险公司和信托公司独立开发等,其中以私人银行主导、信托公司作为通道最为常见。由于私人银行部门具有客户和渠道优势,能够在现有金融产品的基础上,提供增值服务,满足高端客户的多元化需求。在整个家族信托交易结构中,信托公司处于事务管理服务的地位,承担受托责任。相对而言,信托公司在此类业务中处于比较被动的地位。随着家族信托迎来黄金发展期,信托公司积极筹备家族信托团队,独立建设渠道、开发客户,提高主动管理能力,家族信托的业务模式将出现更多独立客户,减轻对私人银行客户渠道的依赖。


(三) 综合能力运用要求更高


目前家族信托的结构中,一般由大型信托公司担任受托人、银行独立账户托管、银监会监管、律所提供法律顾问,但这些是远远不够的。家族信托的核心功能是财富保护与传承,所以在家族信托设计中,不仅要精通信托法、金融相关法律,还需要熟悉婚姻法、继承法、公司法、合同法、物权法、税法甚至刑法等相关法律;同时,还要有丰富的诉讼实践、家族治理和财富传承经验,方能设计出经得起数十年甚至数代考验的信托方案。


(四)家族信托的时代窗口


2017年被认为是信托行业集体转型的一年,“回归本源”、“提升主动管理能力”等字眼频繁出现在68家公布年报的信托公司,有25家信托公司开展家族信托业务,另外还有部分试水私人银行、信保合作家族信托、标准化家族信托等业务,积极探索家族信托的潜在模式。相较于2016年,2017年家族信托产品落地速度大幅加快,存量规模超过500亿元,存量产品数接近3000单,家族信托已逐渐成为信托公司业务转型的主要方向。


高净值人群在完成财富积累步入安享晚年的阶段,如何实现财富传承成为必须思考的现实问题。根据《胡润百富榜》统计,排名前一百的中国富豪平均年龄已高于54岁,其中50岁以上超过80%,财富传承刻不容缓(排名第八的严昊家族已经完成了代际传承)。另据《2017中国私人财富报告》针对超高净值人群的调研,约20%的超高净值人群已着手进行家族企业的传承事宜,40%以上计划传承,预计未来3年约80%的超高净值人群将陆续开展家族财富传承相关工作。家族信托应抓住这一“黄金”的市场机遇。(全文有适当删减)


来源: 国 投 泰 康 信 托,红 周 刊

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