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高搜易创始人陈康:什么是互联网信托

掌富宝2019-10-10 06:39:12

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本文来源于:有多


【本期分享嘉宾】

陈康(高搜易创始人&CEO)


【分享话题】

什么是互联网信托


【分享内容】


陈康/大家好,各位朋友,我是高搜易的创始人陈康,非常高兴能够在这个平台与大家分享我们在整个互联网信托创业过程中的一些感悟。


互联网信托·缘起


因为说起这个互联网信托的模式,说起来相对是走在尖端的,其实也是阴差阳错的一个收获。了解我们高搜易平台的人应该了解,其实我们高搜易的几个合伙人都是传统金融机构出来的,以前一直都在信托行业。所以是享受了这个行业过去几年,尤其是07年至13年快速增长的几年的这个红利。


当时的信托行业成长速度非常之快。我记得在07年的时候,整个信托行业的规模不足一万亿,但是由于07年有一个很大的利好就是两规。因为我们知道,01年信托法出台,一直到07年两规才落地,也就是所谓的监管细则落地之后呢,信托行业从07年底开始爆发性增长,尤其是08年到了1.2万亿。一直到15年底到15.3万亿,增长迅猛,是让其他很多行业难以项背的。当然这个行业也催生了我们从业人员的一个成长也好,抱负也罢,但确实是给我们一个很好的一个造富的机会。


但正如所有行业一样,如果某个行业在某个时间段内盈利能力非常好,出现了大量的赚钱效益,那就会迎来其他行业的人往这个行业涌入。对,由于信托行业的造富神话吸引很多其他的(不管是金融行业还是实业领域的,只要是看好这盘菜的)人,都涌入信托行业。导致信托行业从08年快速发展到12年到了一个阶段性顶点,到13年底各种竞争者开始涌入进来,也从这个时候开始赚钱效益也就不再那么显现。这让我们从业人员比较迷茫,甚至是凄惨。


更有甚者呢,不管什么背景的人都来做信托、信托销售或是财富管理,这导致整个行业鱼龙混杂,泥沙俱下,然后出现了劣币驱逐良币的情况。这时候我们专业做信托的人开始迷茫,不知道该怎么做,是该逃离这个行业还是继续坚守?所以当时我们是比较难受的。


在这种状态下,当时我们这几个朋友由于对信托有深厚感情,因为我们一毕业就在信托行业,其他事也不会干。在看到信托在13、14年出现这种乱象后,我们心里也非常难受也很迷茫,也一度想要离开信托行业。于是专业人士都逃离信托行业,反而胆大妄为者都在信托行业导致行业乌烟瘴气。当时我们几个哥们儿跑去开面包房,做的也挺开心,但是做了半年之后,发现毕竟金融才是我们想做的事情。


于是乎,我们重回金融,做些真正专业生要做的事情。所以当时我们几个合伙人打着一个旗号,想借着互联网的而力量来发起一个新的行动,就是所谓的重塑金融生态,尤其是信托和资管生态。


在重塑金融生态这面大旗的感召之下,我们很快就聚集了一些哥们儿,希望借助话联网的力量来打造一个新的商业模式。这个商业模式呢,当时还不知道什么叫互联网信托,我们只是想搞一个互联网金融平台,正好13年互联网金融也是所谓的元年,我们在元年的尾巴上打造的这个平台,但当时并没有想过所谓的互联网信托。


我们一开始聚在一起其实是想打造一个类似于信托行业的天猫,仿造天猫模式,把所有的信托产品都放在互联网上,通过搜索引擎来打造生态圈。


但搞了半年之后发现并不理想,单靠搜索引擎不足以支撑整个互联网金融的商业模式。为什么?因为信托跟其他的P2P不一样,信托产品它是属于私募性质的。我们即使在互联网上做推广宣传,但是真正成交必须要去线下成交,这就导致我们在互联网上的搜索只能带来一些流量入口,但是没办法变现。


所以在这过程中企业发展就有些尴尬,在面临资金流断裂之前,我们几个合伙人就靠着自己的专业性去给其他的P2P平台、资管公司做顾问,所谓的卖身站台。于是挣了几百万顾问费回来让公司继续往前发展,去寻求商业模式的迭代和创新。


互联网信托·产品设计


这个时候我们发现了一个需求,要把互联网和信托结合,首先要打通交易闭环,这就面临了一个很大的尴尬,1、信托不能公开募集 2、不能拆分转让 3、不能集资买信托。


处于监管限制,要想打通这个障碍,就要深刻去了解法律,找到一些机会。后来我们发现有如下一些机会:1、信托的一级市场发展迅猛,衍生出来16万亿的存量资产,大量的存量市场需要流动性,这是第一个需求。2、很多中小客户想买信托但达不到认购门槛。3、一部分人可以达到信托认购门槛,但他需要高流动性,而信托期限基本上是1年至2年。4、还有一部分人,达到信托认购门槛也接受锁定期限,但是他希望进行资产配置,不希望把钱买到一个信托上,而是分散到几个信托上。


所以这几类人都有他们的诉求和痛点,一类是信托持有人,另一类是想买信托的人。信托持有人想获取流动性,想买信托的那类中小客户或者说想要期限比较短的客户,他们只想用比较低的金额买到比较短的期限的东西,如果我们有一种模式能够对这两种需求进行对接的话那就是一个比较好的市场,当然这种推进方式不能违背法律法规。


为了在不违背监管条律的前提之下,找到打通信托和互联网之间的限制方法,高搜易研究了法律法规。


信托的基本法律法规:不得集资购买、不得拆分转让;并且在转让的时候,自然人可以转让给机构,机构不能转让给自然人。


互联网信托在进行产品设计的时候,就出现了许多踩红线的情况:一种是委托理财,把投资人的钱集合起来,凑到了投资门槛去买信托,这就出现了集资购买的情况,属于违规行为;另一种,先用自己的钱买信托产品,再把购入的信托产品拆分成几份转卖给其他投资人,这就违背了信托不得拆分转让的条款;这些产品之所以违规,是因为发现了市场的需求,但却忽视了市场的本质需求,因此出现了一些违规行为,被监管层叫停。


所以我们必须深刻了解法律和深刻了解用户需求:在前期,我们做了大量的用户调研,最后发现客户的真正需求,其实是购买理财产品用户需求,即安全、流动性好、门槛低、收益高。而另一方面,信托持有人的需求也并非转让信托,而是获得流动性、至于用的是转让、质押融资还是其他的方法,信托持有人也不关心。


因此,就诞生了我们的平台产品,信托宝产品设计的原理:收益权质押获取流动性;信托产品收益权作为质权的债券产品,非买到一个信托产品,享受到了信托产品的对应的收益权与风控措施。


互联网信托·法律监管


在这个过程中,信托收益权的物权没有发生实质的转移,只是采取了质押融资的方式;也不存在拆分转让。对于用户来说,相当于是买到了一个债券产品,所以也不存在集资购买的问题;没有直接违背信托法“不得集资购买”和“不得拆分转让”的法律法规。


我们对于流动性问题的三种解决方式:第一,一部分人的信托持有人的需求无法满足,对信托持有人的门槛会很高,小额信托持有人无法在平台上发标,发标的对象基本上为机构、超高净值客户两类人;第二,对于小额信托持有人满足需求的方法:一对一撮合交易;第三,另一种方式:FOT基金、收购二手信托。


【问答环节】


Q1提问:耳朵


信托收益权不属于物权法上规定的可质押范围,高搜易是如何解决这个问题的?



A1回答:陈康


这个已经有成功判例,法院支持信托质押,高搜易平台有请到专业的律师反复论证这个问题。信托的收益权属于物权质押范围,在可质押的物权中属于其他类。关于信托的质押和登记流程比较繁琐,这也是导致信托的流转市场发展比较缓慢的原因。因为目前的配套体系还不完善,但是国家目前对这个领域的建设正在进入发展阶段。



Q2提问:树上的菜叶子


现在P2P行业政策收紧、声誉不佳,投资人对行业的前景并不是十分看好,对此您是怎么理解现在的行业环境的?


A2回答:陈康


因为整个P2P的发展从2013年到现在经历了非常迅猛的发展,有很多成功的案例,也有很多的平台做了对行业非常不利、伤害很大的事情,但这都是暂时的。任何行业的发展都会经历萌芽期,第一个吃螃蟹的人之后就会出现金钱效应,接着形成了蜂拥而入、鱼龙混杂的时期,紧接着进入整顿监管期,之后,就会进入比较好的发展了。而P2P近两年正好经历监管期,监管期过去留下的平台就可分得整个行业的红利。信托行业从1978年引入,2001年才立法,2007年才出现监管细则,这之后才进入了爆发式增长,在此30多年过程中,信托行业经历了6次大的整顿,信托公司也从1000多家剩下68家,淘汰率之高也决定了行业内可观的人均净利润,剩下的信托企业必定会享受整个行业的红利。所以就我个人而言,我是十分看好整个互联网金融的整体环境,但平台与平台之间必然会存在非常大的个体差异,所以我一直坚持“剩”者为王,活下来比什么都重要。



Q3提问:on my own


对于平台和平台产品的内部结构和相关信息有丰富的披露,但为什么底层资产的披露比较少


A3回答:陈康


互联网信托平台服务的对象是两端,一端是投资者,另一端是信托持有者,所以进行信息披露时必须考虑投资者的知情权和持有人的隐私权,所以平台在进行信息披露的时候,我们选择适度披露底层资产的形式,对于那些具体的底层资产,我们会采取存管合同的形式,而对于那些确实有信息需求的用户,我们会通过电话问询,实地考察等这样的线下服务形式。对于融资方,不能以信息披露为缘由,去毫无保留的披露融资方信息,这也是对融资方的不负责任。互联网、运营报告、线下考察,每一层级的信息披露都要充分考虑到用户和融资方两端的需求。



Q4提问:李易阳Richard


监管机构之所以对一些投资产品设置门槛,是因为不同层次的投资者的风险承受能力与偏好不同,高搜易通过创新方式,使普通投资者也可以参与信托投资,本身是否存在风险错配问题?


A4回答:陈康


之所以设置门槛,是因为大家普遍认为信托风险比较高。而实际的数据,信托业的违约率0.63%,银行的违约率已经超过这个数字,另外,小贷行业8.98%,而互联网金融平台的这个数字到了20%以上,所以相比之下,安全性的比较可想而知。所以,信托风险大,这个认知并不正确。如果能够通过产品创新,能够让用户享受到信托产品的收益与风控措施,这无疑是一件双赢的事情。


【结束】只言·片语


国内的信托目前主要是资金信托,国外财产信托比较多;


每家信托公司发产品,都需要认购信托业协会的风险准备金;


法律不禁止即可为;法条更新更不上业务创新;


信托收益还会微调,现在新的信托产品收益已经到6%—8%这个区间了