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家族信托:富过三代的秘密

新湖财富2020-07-16 11:20:57

序言

在中国,作为高净值人群最关心的话题,家族财富传承成为日渐凸显的难题。香港首富李嘉诚通过复式信托结构清晰分割、安排企业和家业,以及潘石屹、张欣夫妇通过设立家族信托控制境内资产等,引起国内企业家和富有人群对私人信托的极大兴趣。

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家族信托的两个案例


(一)李嘉诚家族信托


李嘉诚通过其成立的私人信托公司,设立了至少4个信托基金,分别持有旗下公司的股份,并对每个信托基金指定了受益人。


整个信托控股架构基础的是四个全权信托—DT1、DT2、DT3和DT4,李嘉诚为四个全权信托的成立人。TDT1及TDT2分别为DT1和DT2的受托人。TDT1和TDT2各自持有房产信托UT1中的若干物业,但上述全权信托在UT1的任何信托资产物业中并无任何利益或股份。DT1及DT2的可能受益人包括李泽钜、其妻子及子女,以及李泽楷。再下一层,TUT1为UT1的受托人,并以这一身份控制其他公司。


在对信托的控制上,TUT1、TDT1与TDT2的全部已发行股本由Unity Holdco拥有。李嘉诚、李泽钜及李泽楷各自拥有Unity Holdco全部已发行股本的1/3。


作为基础的是李嘉诚成立的另外两个全权信托DT3和DT4,其受托人分别为TDT3和TDT4。TDT3和TDT4分别持有UT3的若干物业,但全权信托DT3和DT4在UT3的任何信托资产物业中不具有任何利益或股份。DT3及DT4的可能受益人与DT1及DT2类似。



(二)潘石屹、张欣家族信托


SOHO中国的信托持股设计模式如下:张欣把Boyce及Capevale(BVI)的全部股份转让给Capevale(Cayman)(特意为成立信托而注册的公司);其后,张欣把 Capevale(Cayman)的全部股份授予汇丰信托。该信托属于私人信托,最大的好处就是紧锁股权。如张欣在信托条款中设计了信托财产不可撤销条款,而张欣则是该笔信托的授予人、保护人及全权受益人。而潘石屹和张欣二人作为Boyce及Capevale(BVI)的董事,通过对其控制,同时实现了将资产转移国外和对SOHO中国的控制。


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家族信托类别

根据家族信托发挥职能的不同,可以分为家族财富传承信托、家族企业股权信托、子女教育信托、遗产信托和离婚信托等。


1. 家族财富传承信托。信托特有的财产隔离与财产保护可以有效保护财产的安全,而且可以通过定制化的服务满足客户不同的需求。


2. 家族企业股权信托。通过设立信托,以家族信托持有公司股权可以有效维护公司股权的稳定。2012年龙湖地产掌门人吴亚军与丈夫离婚,但并未对龙湖地产的股权结构和运营情况就得益于之前通过家族信托方式对股权的分割。


3. 子女教育信托。子女教育信托是家族信托产品中专门针对子女教育的产品,委托人将信托资金交付给信托公司,设立专门的子女教育信托。信托公司通过专业化投资管理实现信托财产的保值增值,在满足委托人支付子女教育经费目的的同时,还可以实现投资收益。


4.遗产信托。即将全部或者一部分财产成立信托,委托信托公司(受托人)在自己百年后依照遗嘱内容执行信托相关事宜,一方面可以按照委托人意愿分配财产,防止他人侵占,还可以让受托的专业机构对遗产进行管理运作,避免继承人任意挥霍财产,以致未来生活无法保证。


5.离婚信托。主要是针对婚后赡养费的信托计划,即将离婚后获得的赡养费或其他财产作为信托财产设立信托,由信托公司进行管理或投资理财,收益划入信托账户。信托公司定期向收益人支付生活费,并负担疾病等突发事件的费用支出。


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家族信托产品设计

(一)构成要素


1. 委托人。通过信托行为把自己的财产转移给受托人并委托受托人为自己或自己指定的其他人的利益或特殊目的对信托财产进行管理或处分,并以此设立信托的人。具有行为能力的自然人、法人、非法人组织都可以作为委托人而设立信托。


2.信托目的。委托人通过信托行为要达到的目的。信托的目的由委托人提出,可以是各种各样的内容,通过家族信托架构实现家族企业顺利传承到下一代且家族拥有绝对的控股权,并实现家族财富的保值增值。


3.受托人。对信托财产按照信托合同的规定进行经营、管理、使用和处理的人。受托人多是个人、私人信托公司、专业信托公司或共同受托人。由于个人受托人承担无限责任,并且寿命有限,不利于家族信托的运营。


4.受益人。委托人指定的享受家族信托财产及家族事务管理所产生利益的人,主要是家族成员,有时是家族企业的员工和其他需要帮助的人。


5.家族信托设立地点。家族信托设立的地点非常重要,可以在境内,也可以在境外。目前,国内家族信托一般都将家族信托设立在境外,比如全球著名的避税圣地:开曼群岛、香港、英属维尔京群岛等。委托人在清楚设立地点的相关法律法规后,再选择符合自己实际需求的地点。


6.信托期限。期限是家族信托中非常重要的因素,在设计家族信托产品时,需要考虑委托人的年龄及状况、受益人的年龄及状况、税收政策和管理费等因素。


7.其他要素。家族信托的设立还需要考虑其他一些因素,如损失赔偿、保管人、制止受益人挥霍浪费现象、风险防范等。


(二)常见的家族信托产品


1. 可撤销信托(Revocable Trust)。该产品是由委托人设立来保存其财产,然后受托人从委托人的利益出发,投资于别的事务达到财产保值增值的目的,受益人为委托人的信托产品。委托人可以在不丧失行为能力的前提下修改或者终止这个信托。在委托人丧失行为能力的情况下,受托人有权继续管理委托人的信托资产,支付账单,并做出投资决定。该产品具有不经过遗嘱认证、防止法院在委托人死亡或患有精神疾病时得到资产控制权、可使委托人将受托人设为子辈或孙辈而自己依然获得控制权以及防止家庭财产争斗的特点。


2. 不可撤销信托(Irrevocable Trust)。该产品是一种一经签署便不能更改或撤销的信托。当然在委托人损害其债权人利益的情况下,债权人有权申请人民法院撤销信托。不可撤销信托可以更加明确家族中各个成员分配,不用担心自己的份额随时可能被取消,从而更好地避免家族成员的内部纠纷。


3. 全权信托(Discretionary Trust)。由受托人将契约所载信托财产转移给受托人,全权委托受托人以其专业判断,在信托契约授权范围内,遵照契约及相关法令规定,为受托人的利益服务,操作有价证券、证券相关商品或者其他经主管机关核准投资项目的投资或交易。


4. 永久信托(Perpetual Trust)。以需求的存在为依托的信托模式,它没有确定具体的截止时间,也没有永久性的效力,它消失的原因可能是在某个时点实现了信托目的或由于某种原因使得信托目的消失。例如,信托财产已被消耗、受益人死亡、信托计划自然终止等。


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家族信托运作模式

家族信托运作过程主要包括两方面的内容:财产管理与事务管理。本文先简单讨论家族信托的财产管理功能。家族信托财产管理即从整体上制定投资策略以及对具体的信托资产管理方式进行规范及约束,使受托人及其他各方能够各司其职,按照约定事项行使职权。具体而言,家族信托的财产管理包括家族信托财产投资政策的制定与执行、家族信托资产管理等内容。


1.投资策略的制定与执行


家族信托的财产自信托成立后便交由受托人进行管理,由受托人根据信托目的即投资理念进行多元化投资,以减少投资的不确定性,这要求受托人制定相应的投资策略与方案。为了提高信托收益并更好地利用信托财产,有些家族信托委托人聘请了专门的投资机构作为家族信托投资顾问或信托财产管理人,由其根据家族信托的具体财产形态、数额等情况制定出更加合理的投资策略及方案,再交由受托人具体执行。一般情况下,受限于委托人对于财富保全及传承的要求,对于家族信托的各类资产,财务顾问及信托财产管理人在总体上应采取较为稳健的投资策略。

总体来说,可先采取较为稳健的固定收益类投资方式,然后再根据信托文件及委托人的具体要求适当增加风险类投资配比,即优先实现家族信托财富保全与传承的目的,再考虑获得更多的收益。


2.家族信托资产管理


根据信托财产形态的不同,家族信托可分为资金家族信托、股权家族信托、动产家族信托与不动产家族信托。针对这些不同种类的家族信托,相应的资产管理方式也会有所区别。例如:针对资金家族信托,信托资产的管理人多由信托公司、商业银行、第三方理财机构等在资金管理方面具有专业能力的机构担任。


对于股权家族信托而言,管理人需要根据委托人的要求进行包括处分股权以获取相应的收益、行使股东表决权等股权管理。而对于不动产家族信托而言,家族信托的财产管理人一般由相应的不动产管理专业人士担任。


家族信托之所有受到青睐,在于其独特的魅力。长远来看,我国家族信托市场前景广阔,信托财产转移和登记制度、信托税收机制的完善是家族信托的发展提供制度支撑,信托机构的资产配置能力提升和社会信用机制的培育是家族信托大规模发展的基本前提。


来源:周律微金融、元时代智库

整编:新湖财富

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